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深圳市国诚投资咨询有限公司:行业景气度维系 内外需有望向好
作者:管理员    发布于:2022-09-19 14:52:05    文字:【】【】【

  首页『恒耀注册』首页主管QQ83670629--百事注册行业动态跟踪:化工品需求短期承压,整体行业景气度维系。国内化工品下游受疫情反复影响短期需求较为疲软,国内厂商短期存在去库存压力,海外出口方面仍未完全放量;主要化工品价格稍有回落但仍处于历史高位,整体行业仍维持景气态势,截至9月2日,中国化工产品价格指数(CCPI)报收5000点,较2021年初的4153点涨幅为21.01%。我们认为在复杂的国际形势之下,不管是传统企业还是新能源都有机会迎来高光时刻,优秀企业的业绩将不断高增,目前的部分企业新业务存在转型期,预计未来将会不断成长,看好新能源新材料公司的长期成长性。

  【上半年企业业绩增速有所收敛,盈利水平分化】化工行业上半年业绩增速有所收敛,盈利水平逐渐分化,新能源崛起。2022H1实现营业收入52418.06亿元,同比增长31.63%,实现归母净利润3648.05亿元,同比增长35.07%,子行业分化较为明显,其中钾肥、氟化工、磷肥及磷化工、无机盐、其他化学纤维等行业高景气发展,2022年以来由于国际形势动荡,上游能源端价格高位震荡,化工产业链上游充分受益,但中下游企业成本提升,业绩承压。但行业整体景气度依旧维系,长期来看业绩水平将会有所提升。

  【化工竞争格局更优化,产业升级大周期】我们认为化工行业的投资策略是:投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业,变为人才和资本密集型行业,后来者无法通过资本反超,只能百事娱乐瞠乎其后,化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新,打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势,在全球市场中攻城略地。

  未来产业升级的方向主要在产品的全球化竞争、产业链一体化、高技术壁垒产品升级。例如在产品全球化方面,我国MDI产能不断攀升,出口量大幅增加,在全球市场话语权不断加大;产业链一体化方面,磷化工产业链上企业正通过控制上游磷矿资源,百事娱乐注册延伸下游产品矩阵以达到降本增效的目的;高技术壁垒产品升级方面,原本为国外龙头控制的尼龙66的己二腈生产原料实现国产化等。同时在碳中和背景下,生物基材料的推广应用将迎来转折点,如生物基聚酰胺有望逐步量产在民用纺丝、工程塑料等领域开启大规模应用。

  投资方向:1)【新能源新材料的行业β:关注优质赛道的领先企业】能源结构调整大背景下,化石基材料或在局部面临颠覆性冲击,低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言,未来的竞争在于能耗和碳税的成本,优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本,亦或新增产能转移至更大的海外市场,从而达到双减的目标。同时,随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破,生物基材料有望迎来需求爆发期,同时国内新材料国产替代进程加速,需求超预期的高景气赛道,未来有望盈利估值与业绩的双重提升。

  2)【穿越化工周期的公司α:关注格局向好的行业龙头】由于宏观经济环境偏弱,下游需求面临一定压力,叠加疫情反复等黑天鹅因素造成部分细分行业景气度低迷。随着今年以来持续稳增长政策的出台,伴随疫情不利影响逐步出清,下游需求恢复,行业开启向上周期。

  中化国际(600500):中国最大的化工企业之一。公司2022年上半年实现营业收入444.13亿元,同比+13.96%;实现归母净利润9.74亿元,同比-54.55%;实现扣非归母净利润8.68亿元,同比+44.46%。公司聚焦核心产业链的打造,持续坚持以技术突破为引领,2022H1多项核心产品取得重大突破,为公司向领先的综合型化工新材料企业迈进奠定了坚实的基础。

  万华化学(600309): 国内MDI制造龙头企业,亚太地区最大的MDI制造企业。万华化学在MDI领域拥有技术优势和成本优势,具有自身α属性,新材料板块进入快速投产期,作为化工龙头企业保持业务高速增长,估值有望稳步提升。看好公司未来MDI及石化板块的盈利修复以及新材料投产带来的业绩高速增长。

  参考文献:2022年09月15日 华安证券 化工行业2022年中报解读:景气度分化,新能源崛起返回搜狐,查看更多百事

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